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¿Cómo se ha convertido Nvidia, de forma intermitente junto con Apple, en la empresa cotizada más grande del mundo? Hay dos respuestas. Una es que es un poderoso fabricante de chips para la era inteligente. Otra cosa es que se beneficia de la belleza matemática del mercado residencial.
El fundador de Nvidia, Jensen Huang, invitó esta semana a los asistentes al CES, la gran feria tecnológica de Las Vegas, con muchos productos nuevos y predicciones. El público quedó impresionado cuando creó una selección de cajas negras y accesorios. Pero el verdadero drama está guardado en su visión del «cuerpo AI», el próximo lugar de la inteligencia artificial, donde nacerán hermosos patrones, no palabras sino experiencias, convirtiéndose en un robot.
Incluso si la empresa vale 3,4 billones de dólares, las cifras que la rodean son enormes. Los robots humanoides por sí solos podrían representar un mercado de 38 mil millones de dólares, dijo Goldman Sachs. Pero eso palidece en comparación con los coches autónomos, de hecho robots sin piernas, que Huang ve como un negocio «multimillonario», una afirmación hecha por su cliente y director ejecutivo de Tesla, Elon Musk. La fabricación, madura para la robotización, es un negocio de 50 billones de dólares.
La teoría es que todo esto requerirá chips de procesamiento de datos del tipo que Nvidia vende en grandes cantidades. Es plausible. Los analistas de Citigroup han predicho recientemente que 1.300 millones de robots impulsados por IA, desde aspiradoras hasta drones, se moverán a nuestro alrededor para 2035. Para 2050, unos 648 millones, aproximadamente la población de América Latina, habrá algunas personas similares. Estos dependerán de modelos aprendidos para navegar por el mundo, potencia informática a nivel de dispositivo y refinamiento a medida que aprenden de la experiencia.
Todo esto es harina para el molino de una industria obsesionada con los «negocios totales direccionables» (TAM). Ese concepto, utilizado durante mucho tiempo en el capital riesgo, es ahora un lugar de las grandes empresas cotizadas y. La frase apareció en 3.743 presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores entre 2015 y 2020; en los cinco años transcurridos desde entonces, ha aparecido en casi 20.000. Es fácil ver por qué: identifique un nuevo negocio, piense en su futuro y listo: las cifras de ingresos futuros para analistas e inversores comienzan a valorar.
Nvidia es el ejemplo de la expansión de TAM. Antes del boom de la IA, su mercado eran los chips para juegos. Esto es muy interesante para los centros de datos. Los robots, en sentido amplio, pueden hacerlo más grande. Tendrá el 81 por ciento del mercado de 359.000 millones de dólares de chips «aceleradores» -o IA- para 2030, predice el Bank of America. Sin embargo, se espera que los TAM aumenten y con ellos las estimaciones del valor futuro de Nvidia.
Huang, además del drama, dijo que la IA del cuerpo ha alcanzado su tiempo ChatGPT. Esa es una petición que vale la pena considerar, por dos razones. El lanzamiento de ChatGPT en 2022 es un momento en el que de repente aparecen nuevas capacidades, herramientas y TAM. Pero también es un momento en el que los inversores se reúnen para perder la cabeza sobre el valor de las ganancias futuras que aún no están disponibles (y tal vez nunca lo estén).
john.foley@ft.com ib
